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【资讯】新华社A股审核上市标准存缺陷创业板现原形

发布时间:2020-10-17 01:25:27 阅读: 来源:完井缓蚀剂厂家

新华社:A股审核上市标准存缺陷 创业板现原形

自开板以来,创业板市场一直以高成长性自居,但今年上半年经济下行压力的加大,使其成长性遭受极大考验,部分创业板企业现出原形。

近期,2013年上市公司半年报陆续披露。截至目前,共有563家上市公司宣告业绩同比预减,已大大超过一季报的预减个股总数。其中,中小板及创业板更是业绩缩水的重灾区。

业绩预减高成长企业占绝对多数

目前,上市公司中报业绩虽尚未披露完毕,但已公告预减的企业数量已经大大超过一季报披露完成的数量(350家),直追2012年中报的659家。

截至记者发稿,已有1518家上市公司发布业绩预报,其中563家上市公司宣布上半年业绩预减,占比超过三成。其中,中小板和创业板占据绝对多数,成为业绩下滑的重灾区。数据显示,目前业绩预减的企业中,创业板152家,中小板161家,其中,中小板和创业板企业占比高达56%。

深圳中小板企业路翔股份更是以近-600%幅度下调预期业绩,宣告今年上半年预亏400万元至500万元,相当于亏掉整个2012年全年的净利润;其他公司如邦讯技术,上半年盈利同比将下降30%至50%的现象也较为常见。

复旦大学经济学教授张宗新分析,一般来说,中小板和创业板的上市企业抗风险能力较弱,受宏观经济因素影响比较大。鉴于今年上半年我国经济增速继续放缓,许多中小板和创业板公司出现业绩的同比下滑、甚至亏损的现象是可以理解的。

记者翻阅已发布的中报发现,创业板公司几乎无一例外的将业绩下滑的原因归结为受宏观经济的影响,主要包括行业不景气、市场竞争激烈、生产与人工成本上升、人民币汇率上升造成出口量锐减、订单毛利率下降等等。

透支业绩“带病上市”现原形

自开板以来,创业板市场一直以高成长性自居,但今年上半年经济下行压力的加大,使其成长性遭受极大考验,部分创业板企业现出原形。

有投行人士指出,在经济增速放缓的宏观环境下,一些创业板上市公司通过透支业绩、美化财报等手段“带病上市”后,业绩更加没有“免疫力”。

从今年的中报行情来看,2012年的“新科”上市企业中际装备在业绩预告中表示,公司非经常性损益金额约1100万元,拖累上半年业绩同比下滑;光一科技的净利润同比下降25%-35%;百洋股份净利润同比下降25%-55%……

实际上,新股在上市后业绩即现“变脸”并非个例。历史上看,作为首批创业板公司的华平股份,上市仅三个月,营收净利跌幅就超过50%;南都电源上市当年业绩下降超过七成。

上海国家会计学院副教授单喆敏认为,重视“持续盈利能力”的审核导向促使发行人为让发审委相信其“能力”,使劲做好上市前的财报导致业绩严重透支。因此在上市之后,一些企业出现了不同程度的业绩下滑。

股票审核上市标准存在缺陷

众所周知,“持续盈利能力”是决定发行人能否登陆A股市场的重要标准。而对于拟在创业板IPO的公司来说,其业绩要求更高在报告期内财务指标必须符合成长性要求,“最近两年连续盈利”,且“最近两年净利润累计不少于一千万元且持续增长”等。

而新上市公司,尤其是创业板公司出现大范围的业绩变脸,无疑使这条重要标准陷入尴尬境地。上海证券交易所首席经济学家胡汝银认为,如此大范围的业绩“变脸”反映已上市企业整体盈利能力不足,同时也说明股票审核上市标准存在一定缺陷。

多位投行人士亦认为,证监会发审委审核标准过分强调成长性。沪上一位保荐人更是质疑,“近三年来的财务表现如何保证发行人上市后还能持续盈利?况且,谁也不能保证上市后的宏观经济环境不发生变化。而创业板公司大多规模较小,经济不好时更容易受到影响。”

今年年初证监会相关负责人表示,证监会将修改新股发行条件,逐步淡化对拟上市公司盈利能力的判断,并细化信息披露要求。国务院日前发布的《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》也提出,适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准。

记者采访的多位专家及业内人士建议,新股发行制度要淡化盈利要求,必须有配套措施保驾护航。

首先,要进一步强化信息披露,继续提升信息披露质量。“良好的业绩仍然是上市的必要条件,”一券商高管指出,“淡化对盈利能力的判断并不意味着不重视业绩,而是除了业绩外,更加强调信息披露水平、风险提示等问题。”

单喆敏也认为,市场监管是证监会最根本的责任,发审委不该为上市公司的持续盈利能力进行背书,而应为信息及时披露责任的落实提供制度保障。

其次,加强事后监管,制定一套良好的证券市场法律制度和高效的执法程序,使得违法违规的上市公司及其中介机构受到及时有力的惩处。

胡汝银认为,对于上市不久调降业绩、造成大幅投资损失的现象,应对违规行为严加调查,尤其需要严刑峻法,只有这样才有可能换来企业信息披露诚信责任的有效落实和投资者价值判断能力的逐步提高。

张刚胜:创业板正在构筑新的陷阱

创业板连续跳涨几天后,创下1208点的年内新高,离2010年底的历史记录1239点只有不足3%的距离,正当市场卯足劲准备冲刺的时候,正当股民准备为创业板的真正意义上的牛市欢呼的时候,主力资金却突然掉转枪口,在7月25日杀出一个4.4%的大阴线。

单纯从K先图形看,这根阴线正好回补了前两天留下的跳空缺口,技术上完成了调整,只要市场愿意的话,就还有做多潜力,但是,新的做多动力需要更为庞大的资金加盟,创业板还会吸引更多资金加盟吗?

查一下深交所的统计数据,按照7月25日的收盘数据计算,深市主板成交382亿,创业板成交338亿。创业板的流通市值只占到主板的20%,成交量却已逼近主板了,即使还有主板资金流入创业板,也难以支撑更大规模的牛市。

如今创业板的成交连续创下历史新高,相比深市主板,日均换手率高出3倍,相比沪市主板,换手率高出7倍,而相比2012年底创业板行情启动前,单日换手率也高出7倍,从这个角度来说,确实够癫狂的了。再扫描一下个股走势,前期创业板里最热门的传媒、互联网、电子、环保等板块都已在高位爆出巨量,明显有资金逢高出逃的迹象,由此可以推断,创业板即使还没见顶,也离顶不远了。

虽然A股市场的蓝筹股表现让众多股民失望,越来越多的股民更愿意去创业板投机,可创业板近期的过热表现,让人不禁担心:管理层会不再次祭出利器,给创业板浇冷水?

幸好上证指数的走势暂时并无大碍,蓝筹股经过一波又一波的下跌,也该歇歇脚了,整个A股市场近期难有新的恐慌出现,那么游资也就会保持继续保持相对活跃,只是随后游资的目标将会更为集中,也更难以把握。

创业板可以说是今年出现的最大的结构性机会,如今的创业板看上去似乎依然诱人,但新的陷阱也正在构筑过程中。(证券时报网)

郭施亮:四大因素将决定着创业板命运

周四创业板指数大幅下挫4.4%,几乎吞噬了前三个交易日的上涨空间。纵观昨天的盘面,创业板股票涨少跌多,其中上涨股票仅为25家,其余均以下跌为主。另外,约有10家创业板股票收盘跌停。可见,昨天创业板指数的大幅下挫让不少投资者蒙受损失。

面对周四创业板市场的大幅走弱,市场人士也众说纷纭。部分市场人士认为,创业板的大幅下挫当属强力洗盘的动作,也可以理解为创新高前的准备。也有部分市场人士认为,自去年年底以来,创业板指数累计涨幅惊人,中短线累积了巨量的获利盘,随着近几天市场的加速飙升,周四的大阴线也开启了创业板的调整大幕。

笔者认为,虽然创业板近几个月的走势相当强劲,累计涨幅也非常惊人,但是前期资金介入程度较深,且部分股票存在着基金扎堆的迹象,因此创业板市场尽管最终确立头部,但是未来一段时期内或将呈现出高位震荡的格局。不过,通过对创业板的整体性分析,笔者认为下述因素将决定着创业板的命运。

第一、限售股解禁压力。今年当属创业板的解禁高峰期,以年初的预估值分析,2013年创业板的解禁股份数量约为154.97亿股,折合解禁市值约2689亿。需要注意的是,未来的两个月属于创业板年内的解禁高峰期。其中,8月份将有27亿限售股解禁,9月份也有16亿限售股解禁。

第二、新股发行体制改革终稿即将出台。从新股发行体制改革的意见稿来看,降低企业上市门槛,执行集中打包式的上市方式成为改革的重要内容。如果新股发行体制改革终稿确立了注册制的方式,则将会对创业板市场产生较大的压力。另外,管理层拟加强对企业违规等行为的处理,并且可能执行中介机构、上市公司以及大股东的连带责任制度,此举也将考验着创业板上市公司的水平。

第三、创业板市场的估值状态。根据最新的数据显示,当前创业板市场的动态PE约为60倍,而静态PE更是高达105倍。对比当前沪市9.7倍动态PE以及深市27倍的动态PE标准,创业板的整体估值明显偏高。虽说创业板市场当属经济转型的核心受益者,但是以节能环保安全、消费电子、智慧城市为主的中小市值品种也难以确保未来能够取得超预期的业绩增长率,因此当前创业板市场的估值水平明显偏高。

第四、创业板上市公司整体业绩预期不佳,与屡创新高的价格形成鲜明对比。如果以50只占比创业板市值最大的股票分析,这些股票今年前几个月的实际增长率明显低于预期增长率。以今年一季度42%的预期净利润增长作为标准,实际上上述上市企业一季度的净利润增长率仅为27%,明显低于预期水平。另外,在近期公告的业绩中,约有162家创业板上市公司的上半年净利润出现同比下滑的迹象,该数量占到355家创业上市企业总数的45%。

当前的创业板市场其实可以用一个经济学的词语形容,即最大笨蛋理论,亦称博傻理论。也就是说,当股价的估值水平远远超过其合理的价值区域,但是由于存在更多的风险偏好者,且愿意以更高的价格购买,如此反复,从而导致股价越来越高。笔者认为,当前创业板的实际风险已然超标,但是由于有太多的风险偏好者支撑着价格,因此创业板市场才会持续强势。需要注意的是,当前创业板市场属于“博傻”的阶段,就是等待接最后一棒的人。(证券时报网)

计磊:创业板短期或已见顶

从今日创业板走势以及市场表现看,创业板指数在连续上涨近8%的基础上,貌似短期有加速赶顶的迹象,而今日早盘大跌,也似乎证明在了这一说法。那么,创业板真的见顶了吗?

笔者认为,创业板阶段顶一般有几个标志:一是日K线走势出现相对高位的巨阴量;二是上行趋势破位;三是,龙头个股先于指数回调。从目前来看,短期见顶或是不争的事实,但中期来看,创业板见顶还需进一步观察。具体来看:

首先,量能上看,创业板早盘已经放出巨量,而今日释放出天量是大概率事件,也就是说午后如果不能翻红,今日巨阴量条件成立;其次,创业板整体上行趋势完好,下方支撑强烈,短期并未出现破位迹象,这一点还需要几日的观察,而依据历史以及经验来看,如果今日暴跌,短期将继续回调,短期趋势破位,也就是说短期回调概率较大,但中期趋势依旧,这一点是创业板中期是否见顶的矛盾所在;第三,龙头个股方面,前期涨幅巨大的个股分纷纷回调,暴跌个股不在少数。早盘盘中,三五互联、银邦股份等个股一度跌停,多股大跌超7%,也就是说这些个股集体大跌,如果连续回调,那么短期见顶也是事实,而指数也将因此短期见顶。

综上,短期创业板见顶是大概率事件,但中期来看,创业板见顶还为时过早,仍需要一段时期的观望,而即使创业板出现短期的回调,后面的反复也是必然的。所以,短期还是逢高减仓为宜,毕竟这种集体的大跌,短期杀伤还是很大的,并且也需要时间的修复。(证券时报网)

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